上周五，國際大宗工業(yè)品上下翻飛，倫銅尾盤摸高，收盤報(bào)6203.5美元，上漲0.64%，而國內(nèi)滬銅期貨夜盤走勢跌宕起伏，主力合約Cu2003收報(bào)48920元/噸，微跌0.04%。隨著春節(jié)臨近，市場近月合約呈現(xiàn)相對偏弱，同時金融市場敏感神經(jīng)始終繃緊，滬銅期貨多次上攻五萬未果后回落調(diào)整，但抗跌韌性較強(qiáng)。

宏觀方面，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI初值為45.90，低于前值且不及預(yù)期，英國12制造業(yè)PMI47.40，連續(xù)兩個月下滑，美國12月ISM制造業(yè)PMI錄得47.2，低于前值0.9個百分點(diǎn)，低于預(yù)期值1.8個百分點(diǎn)，從歐美主要國家的12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。而中國12月官方制造業(yè)PMI 50.2，超過預(yù)期值0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月位于榮枯線上方，在逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加碼的時期，中國經(jīng)濟(jì)依然處于階段性企穩(wěn)回升中

基本面方面：從產(chǎn)業(yè)基本面來看，截至1月10日SMM銅精礦指數(shù)報(bào)59.36美元/噸，較上周上漲1.19美元/噸。CSPT小組月底在福州會議上確定了明年一季度的TC地板價為67美元/噸，較今年四季度僅上漲了1美元/噸，原料端的供應(yīng)緊張情況還未得到緩解，加之庫存當(dāng)前依然處于低位，銅價下放支撐力量依然較強(qiáng)；在消費(fèi)端，現(xiàn)貨市場受春節(jié)影響，交投清淡，并且當(dāng)前價格高位震蕩，觀望情緒較濃。從終端消費(fèi)來看，11月電網(wǎng)投資完成額同比降幅有所收窄，但是距離全年投資目標(biāo)還有較大差距，投資完成額不及預(yù)期；房地產(chǎn)市場竣工面積和新開工面積持續(xù)收斂，整體消費(fèi)來看是在緩慢復(fù)蘇中。

綜合來看，本周初由于美伊局勢升級，市場避險情緒陡升，金價創(chuàng)新高，銅價承壓；隨后雙方領(lǐng)導(dǎo)人沒有進(jìn)一步惡化關(guān)系的舉措，銅價在觸底后反彈，依然維持高位震蕩。從宏觀層面來看，中美貿(mào)易關(guān)系階段性轉(zhuǎn)好，下周有望簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定，但是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，英國脫歐不如預(yù)期的順利，銅價上方依然有壓力，不過從產(chǎn)業(yè)基本面來看，原料的端供應(yīng)緊張仍存，當(dāng)前庫存低位，對于銅價的支撐比較強(qiáng)，另外盡管臨近春節(jié)，現(xiàn)貨市場交投趨于冷淡，但是對于年后消費(fèi)復(fù)蘇的良好預(yù)期同樣支撐著價格重心上移，預(yù)計(jì)銅價將在48500-49500元/噸維持高位震蕩，可以逢低做多。

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