昨日滬鋁延續(xù)震蕩態(tài)勢，截止收盤，主力2308合約尾盤漲50，漲幅為0.27%，收于18255，夜盤無大的變化。近期有消息稱四川某些地區(qū)受電力影響小幅減產(chǎn)，但整體對供應(yīng)端未有干擾，云南目前電解鋁復(fù)產(chǎn)已超百萬噸，供應(yīng)壓力仍較大，需求仍疲軟。短期滬鋁仍或在1.8-1.85萬區(qū)間震蕩，料鋁價繼續(xù)偏低位震蕩。

供應(yīng)方面，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計8月中下旬完成復(fù)產(chǎn)。近期四川等地區(qū)受高溫天氣和大運(yùn)會影響，省內(nèi)出現(xiàn)限電的情況，眉山地區(qū)電解鋁企業(yè)部分減壓產(chǎn)生產(chǎn)，當(dāng)前影響產(chǎn)能較小。需求表現(xiàn)較為平淡，雖然三季度鋁加工行業(yè)基本進(jìn)入行業(yè)消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，但后續(xù)國家宏觀政策對消費(fèi)方面的信心刺激仍是關(guān)鍵，或?qū)⒅谓K端消費(fèi)從而帶動初級加工端開工回暖，需關(guān)注實(shí)際消費(fèi)變動情況。

需求方面，現(xiàn)貨成交較為冷清，現(xiàn)貨升水回落，鋁錠延續(xù)緩慢累庫，而鋁棒去庫存較快，在鋁棒加工費(fèi)處于低位的情況下，預(yù)計兩者庫存走勢將延續(xù)當(dāng)前趨勢，就鋁初端加工品庫存而言，目前處于高位。成本方面，目前電解鋁利潤上邊界在3000元/噸附近，處于歷史較高水平，預(yù)計隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，冶煉利潤將會被壓縮。

截止7月17日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存55.8萬噸，較上周四增加2.8萬噸。截止7月19日，LME鋁庫存較前一交易日減少3100噸至514300噸。

目前來看，若鋁價反彈靠近19000元處的壓力位，投資者可嘗試逢高做空。風(fēng)險點(diǎn)：限電問題再度出現(xiàn)、云南復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、美元指數(shù)繼續(xù)下跌。

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