【電纜寶Dianlanbao.com】對于總投資金額估算相對一致的機構(gòu)，在設(shè)備投資規(guī)模上的測算卻千差萬別。這主要是各個機構(gòu)賴以測算的對象不同造成差異，不過也有部分券商是因為測算極為不謹(jǐn)慎引起，如果研讀者不仔細(xì)觀察，容易引起誤導(dǎo)。

比如，國泰君安在2018年10月底發(fā)布的報告中稱：“設(shè)備占特高壓總投資約62%,另有線路材料招標(biāo)、設(shè)計、土建施工等環(huán)節(jié)?！眹浴霸斕?青州”220億投資進行設(shè)備投資拆分，設(shè)備總投資約為136億元，約占線路總投資的62%。川財證券在研究報告中也含糊的表達了設(shè)備投資占比在60%的說法。不過，國君測算的“扎魯特-青州”是直流特高壓項目，交流特高壓項目投資略有差異，且部分測算的設(shè)備估計單價過高，不能以此作為評判對象。

在更多的研究報告中，核心設(shè)備的投資比例在30%—40%之間，筆者認(rèn)為這一測算應(yīng)該更加準(zhǔn)確。多數(shù)研究報告均提到特高壓交流變電站成本占總投資額40%—50%，特高壓直流換電站成本占總投資額的50%—60%，這其中除去站內(nèi)的鐵塔和基礎(chǔ)建設(shè)，特高壓設(shè)備投資占比在30%到40%基本可信。其中，特高壓交流項目的設(shè)備成本占比相對更低。

包括興業(yè)、中信、安信和國金等機構(gòu)，對設(shè)備投資比例的測算較為接近，但內(nèi)部具體設(shè)備占比或沒披露，或差距仍然較大。在此，我們選取興業(yè)證券對歷史中標(biāo)情況統(tǒng)計后的測算，可以大體判斷出特高壓直流和交流項目主要設(shè)備的投資方向。（見表二）

特高壓直流設(shè)備投資占比約為28.8%。直流線路一般為點對點，因此由兩個換流站構(gòu)成，單條線路總投資額平均為230億元。根據(jù)國家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺公布的特高壓直流線路歷史中標(biāo)情況，我們統(tǒng)計出單條線路平均包含8個換流閥、2套直流保護系統(tǒng)、56臺換流變（高端換流變和低端換流變分別為28臺，均價為0.6億元）、40間隔GIS（不同線路差別大），投資金額占比合計近27%；另有直流場設(shè)備方面投資金額占比合計近2%。

特高壓交流設(shè)備投資占比約為20%。單條線路總投資額平均為200億元，一般包含3個站點。根據(jù)歷史中標(biāo)情況看，單站平均包含11個GIS間隔（不同線路差別大）、7臺變壓器、10套電抗器、5組電容器、5臺斷路器、50套互感器、30臺避雷器等，按照一條交流特高壓線路包含3個站點測算，交流特高壓主設(shè)備投資金額占比近20%。

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