上周滬鋁走勢偏強運行，價格重心小幅上移。周初電解鋁社會庫存小幅累增，鋁價小幅下挫后便反彈走高。目前市場更多的是預(yù)期交易，一是美聯(lián)儲2月加息節(jié)奏放緩的預(yù)期，二是春節(jié)之后國內(nèi)需求迅速恢復(fù)的預(yù)期。因此即使在庫存累增的背景下，上周鋁價仍走出五連陽的趨勢。目前滬鋁2303合約報收18650元/噸，周漲幅3.61%。
?　　宏觀方面，2022年12月CPI同比上漲6.5%，漲幅創(chuàng)2021年10月以來最小，美聯(lián)儲大幅加息警報解除。國內(nèi)建立“首套住房貸款利率動態(tài)調(diào)整機制”，預(yù)計本次政策對于支持地產(chǎn)需求較弱地區(qū)的剛性需求釋放有積極作用。國內(nèi)外宏觀表現(xiàn)偏。
?　　基本面方面，供應(yīng)擾動暫時沒有進一步擴大，四川、廣西復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，甘肅地區(qū)新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)釋放。電解鋁開工產(chǎn)能回到四千出頭為2022年8月水平，供應(yīng)壓力暫緩。消費端消費淡季濃厚鋁加工開工率繼續(xù)下滑，鋁錠庫存進入連續(xù)大幅累庫階段，春節(jié)前后兩周預(yù)計都將處于累庫時期。
?　　目前庫存壓力持續(xù)凸顯，預(yù)估春節(jié)期間累庫幅度將大于往年。在鋁價大幅反彈的背景下，節(jié)前最后一周將面臨較大的拋壓，一方面多頭持倉過節(jié)的意愿不高，大概率節(jié)前獲利了解。持貨商及上游則有較強的套保意愿，鋁價短期將震蕩偏弱。

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