近日，國(guó)安達(dá)股份有限公司(300902.SZ)更新了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書》，擬公開發(fā)行股票3200萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。

　　國(guó)安達(dá)成立于2008年，屬于專用設(shè)備制造業(yè)，公司是國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸、電力電網(wǎng)行業(yè)自動(dòng)滅火系統(tǒng)的主要供應(yīng)商之一，長(zhǎng)期專注于火災(zāi)早期探測(cè)預(yù)警、自動(dòng)滅火技術(shù)的研究與應(yīng)用開發(fā)，形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的火災(zāi)早期預(yù)警與自動(dòng)滅火技術(shù)，已掌握“超細(xì)干粉”、“混合氣體”、“水基型滅火劑”、“壓縮空氣泡沫”等多項(xiàng)核心滅火技術(shù)。公司產(chǎn)品的主要應(yīng)用行業(yè)為交通運(yùn)輸業(yè)，收入占比在75%以上。

　　據(jù)招股書公布的最新數(shù)據(jù)，2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入8973萬(wàn)元，同比下降12.05%，扣非凈利潤(rùn)2331萬(wàn)元，同比下降3.73%，公司解釋為受疫情影響。從往年數(shù)據(jù)看，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.77億元，同比增長(zhǎng)18.59%，扣非凈利潤(rùn)為7223萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.26%。2019年，公司的營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)增速較2018年均有所下降。

　　10月20日，公司將放開網(wǎng)上申購(gòu)，這家公司經(jīng)營(yíng)情況如何？以下南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)室為大家扒一扒。

　　產(chǎn)品市場(chǎng)潛力大

　　先來看公司分產(chǎn)品的收入情況。

　　按產(chǎn)品類別劃分，國(guó)安達(dá)的收入主要分為超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置、電池箱專用自動(dòng)滅火裝置和乘客艙固定滅火系統(tǒng)三大類。報(bào)告期內(nèi)，這三大類產(chǎn)品占公司營(yíng)業(yè)收入的90%以上。其中，超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置占比最高，為55%左右，電池箱專用自動(dòng)滅火裝置和乘客艙固定滅火系統(tǒng)合計(jì)占比為35%左右。

　　先來看公司的超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置，該產(chǎn)品的應(yīng)用行業(yè)為交通運(yùn)輸、電力電網(wǎng)和其他行業(yè)，應(yīng)用場(chǎng)景為客車發(fā)動(dòng)機(jī)艙、新能源客車電池艙、變電站電纜、風(fēng)力發(fā)電機(jī)艙、城市地下綜合管廊等。由上面的表格可以看到，報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)收入增速較為穩(wěn)定，維持在24%左右，主要貢獻(xiàn)來自于電力行業(yè)收入的增長(zhǎng)，原因是下游客戶對(duì)電力設(shè)施配套消防的投資力度加大、對(duì)消防產(chǎn)品智能化要求持續(xù)提升。

　　電池箱專用自動(dòng)滅火裝備，應(yīng)用行業(yè)為交通運(yùn)輸，應(yīng)用場(chǎng)景為新能源汽車鋰電池箱。報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品的收入小幅變動(dòng)，其中在2018年增長(zhǎng)3.89%，2019年下降3.86%。公司解釋，該產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)品配置要求的政策尚未完全落實(shí)到位，因此產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率仍處于較低水平，收入變化不明顯；2019年收入下降，是因?yàn)楣井a(chǎn)品換發(fā)資質(zhì)證書，導(dǎo)致2019年近3個(gè)月未進(jìn)行銷售。

　　乘客艙固定滅火系統(tǒng)，應(yīng)用行業(yè)為交通運(yùn)輸，應(yīng)用場(chǎng)景為客車乘車艙。公司于2018年研發(fā)成功并推出采用環(huán)保型高效水基介質(zhì)的新型滅火劑、能夠在有人環(huán)境下使用的乘客艙固定滅火系統(tǒng)，使公司產(chǎn)品的應(yīng)用范圍從客車設(shè)備艙拓展至客車乘客艙。2019年，這塊產(chǎn)品收入增速最快，達(dá)到118.02%。公司解釋，新產(chǎn)品目前處于市場(chǎng)導(dǎo)入期，下游市場(chǎng)在不斷開拓，因此銷售收入增長(zhǎng)較快。

毛利率高出同行近30個(gè)百分點(diǎn)

　　看完收入，再來看公司的毛利率情況。

　　2017年至2019年，公司的綜合毛利率分別為56.55%、58.69和57.08%，整體較為穩(wěn)定。分產(chǎn)品看，公司主要三大產(chǎn)品超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置、電池箱專用自動(dòng)滅火裝置和乘客艙固定滅火系統(tǒng)的毛利率均較高，報(bào)告期內(nèi)，這三大產(chǎn)品的毛利率均值分別為58%、61%、51%。

　　超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置產(chǎn)品較傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利率較高，公司表示，這主要是由產(chǎn)品創(chuàng)新性強(qiáng)、專用性強(qiáng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、客戶特性、產(chǎn)品報(bào)價(jià)模式等因素所決定；電池箱專用自動(dòng)滅火器裝置的毛利率最高，是因?yàn)樵摦a(chǎn)品是圍繞新能源汽車研制出的專用于新能源汽車電池箱的自動(dòng)滅火裝置，受行業(yè)正處于風(fēng)口的影響，毛利率高；乘客艙固定滅火系統(tǒng)，在上述三大產(chǎn)品中，毛利率相對(duì)較低，乘客艙固定滅火系統(tǒng)作為公司新產(chǎn)品于2018年推出，目前處于市場(chǎng)推廣期。

　　跟同行對(duì)比，公司綜合行利率水平如何？由上圖可以看到，國(guó)安達(dá)的綜合毛利率遠(yuǎn)高于同行可比公司(青鳥消防、天廣中茂、威特龍)，這個(gè)問題也引發(fā)了深交所的關(guān)注，并要求公司說明原因。公司解釋，公司約90%的銷售收入來自超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置、電池箱專用自動(dòng)滅火裝置等創(chuàng)新型產(chǎn)品，該類產(chǎn)品專用于特殊領(lǐng)域的火災(zāi)防控，智能化水平及技術(shù)含量較高，用戶使用工況特殊，定制化要求較多，產(chǎn)品開發(fā)周期長(zhǎng)，因此具有較高的毛利率。

　　最后看國(guó)安達(dá)的期間費(fèi)用情況。2017年至2019年，公司的期間費(fèi)用率分別為27.89%、26.25%和24.27%。公司解釋，由于2017年確認(rèn)了股份支付398.55萬(wàn)元，導(dǎo)致當(dāng)年管理費(fèi)用率較高；2018年較2017年相比，期間費(fèi)用率下降；2019年，公司期間費(fèi)用率較2018年下降1.98%，主要系經(jīng)營(yíng)規(guī)模效應(yīng)所致。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

關(guān)注“電纜寶”公眾號(hào)

免費(fèi)獲取海量采購(gòu)、招標(biāo)、現(xiàn)貨、線纜價(jià)格最新信息

采購(gòu)招標(biāo) | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 廠商報(bào)價(jià)

電纜寶提供每日最新電線電纜價(jià)格行情及電線電纜資訊的實(shí)時(shí)報(bào)道；電纜寶只為您關(guān)注您所關(guān)注的！